豆粕菜粕需求旺盛 易涨难跌

  • 作者: admin7
  • 时间: 2016-12-30 11:59:05
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海关数据显示,10月进口521万吨,11月我国大豆进口量为784万吨,比前月大幅增加263万吨或50.5%,是今年单月最高水平,商务部数据显示:12月我国大豆进口预报到港量为822万吨。考虑到船期延迟等问题,实际到港量可能在750-780万吨左右。2016全年大豆到港量在8270万吨左右。后期1月大豆到港量为770万吨左右,2月为550万吨左右。截至到12月18日我国港口大豆库存为440万吨左右,较月初的455万吨有所下降。预计到月底大豆库存将回升至470万吨左右。

    进口方面监测消息称,由于种植结构的调整,2016/17年度我国大豆种植面积预计增加10.8%,2016/17年度国产大豆产量增至1310万吨,较2015/16年度的1160万吨增加150万吨或12.9%;受临储大豆竞价销售以及国产大豆增产影响,2016/17年度我国大豆进口量预计为8500万吨,较2015/16年度的8323万吨增加177万吨或2.1%,增速放缓。

    截至12月12日,全国主要油厂豆粕库存为40.8万吨,较上周同期的43.4万吨减少2.6万吨,但较去年同期的62.8万吨减少35%,较过去3年同期均值的50.5万吨减少19.2%。目前大豆压榨量持续维持高位,预计12月到港量将超850万吨,但12月大豆压榨量也将超800万吨,因此后期大豆库存窄幅震荡。大豆供应量大幅增加而库存量虽大,国内油厂有在12月为春节假期备货的需求量大,加之压榨利润良好,油厂开机率继续提高。沿海主要油厂大豆压榨量在165万吨左右,开机率为55%,较此前一周的54%继续提高。后期油厂开机率仍将保持高水平,12月压榨量预计将达到730万吨,11月为600万吨左右。

    整体上大豆到港多但是油厂开机压榨量大也比较大,国内大豆及库存相对前期宽裕,国内豆油目前需求旺盛,豆油库存偏低。

    豆粕需求量大 库存低 价格走高

    月中广州东莞地区因环保问题,许多油厂停机将影响压榨量一度出现”北油南调“的豆油紧缺,也导致豆粕库存的大幅下降,广东地区大豆年压榨量超过1000万吨,广东大豆压榨能力、压榨量和进口量位居全国第三位。目前广东日压榨大豆能力合计日压榨能力52500吨,年压榨大豆能力1732万吨,停产后的恢复生产给豆类市场带来了生机,截至到12月26日大豆、豆油、豆粕的价格陆续开始上涨趋势,随着到港大豆库存充沛,油厂开工增加豆粕供给增加,饲料企业豆粕库存有所恢复。目前山东地区饲料企业豆粕库存平均能够使用2-3周,较月初水平提高约5天。由于现货价格坚挺,加之年底饲料企业近期豆粕需求仍然较好,预计后期豆粕库存将在低位窄幅震荡,价格将持续走高。

    我们认为:12月大豆压榨持续处于高位,豆油供给充足,库存压力同样较大。受年终备货情绪主导,后期豆油供求将趋于宽松,价格易涨难跌,但下跌幅度要收油厂库存变化的影响,受美元兑人民币汇率下跌的影响,大豆进口成本小幅下降,压榨利润稳中有涨,豆粕需求旺,库存偏低,价格将持续走高。

    菜籽油国际国内产量偏少 价格走俏

    据国家统计局数据2016年作为油菜籽主产区的湖北产量在90万吨左右,依17%的比例推算,全国油菜籽产量约为530万吨,与预估的1400万吨的产量相去甚远。美国农业部公布的12月供需报告显示的数据显示2016/17年度中国油菜籽播种面积预计为700万公顷,比上年减少4.1%。产量预计为1350万吨,比上年减少5.6%。海关数据显示,中国11月菜籽进口30.5万吨,较上月增加24.4万吨增幅399.74%。与去年同期相比,减少6.9万吨减幅18.39%;本年度前6个月菜籽进口总量159.4万吨较上年同期的235.1万吨减少75.7万吨。截至到12月27日进口菜油报价:进口菜油(3月船期)832美元/吨,与上个交易日相比涨3美元。

    国内植物油消费向好 库存偏低

    据悉2016/17年全球植物油库存预计将回落到1797万吨。其中我国植物油产量2660万吨,较上年的2630万吨增加30万吨,国内需求方面,受人口增长带动了油脂需求的增长,2016/17年国内植物油消费3564万吨,较上年3462万吨增加102万吨,需求增幅远超产量增幅,致使我国植物油库存降至383万吨,较上年降79万吨。受餐饮业的恢复植物油消费增长(爱基,净值,资讯),2016年社会消费品零售总额中11月餐饮收入 3341 亿元,同比增长 10.1%,预示着2016/17 年国内油脂消费仍预期向好。国内油脂去库存节奏继续加快。今年棕榈油东南亚减产和融资性需求大幅下滑,使得进口偏少,外加菜油持续拍卖成交良好,需求支撑利好菜油明显,国内油脂行业去库存明显,其中港口棕榈油库存已下滑至29万吨的历史低位,远低于5年平均库存60-70万吨,豆油库存也降至90万吨水平,菜油国储库存拍卖也仅剩260万吨。

    看好明年菜粕需求

    饲料配方方面,菜粕主要用于水产养殖,对青饼之间替代效应比较明显,可以达到1:1,由于菜粕在水产饲料中存在刚需,加之企业对饲料质量会有较高、采购谨慎多定点采购,而今年鱼价高于去年,总体收益好。水产饲料的消费与鱼价是较强的正相关关系,明年的水产养殖不会减少,企业普遍看好明年菜粕需求,预计菜粕需求增幅同今年大致相同,幅度在7%-10%。随着开机率明显回升,沿海地区菜籽以及菜粕库存好转,虽年终饲料类菜粕短期需求短期偏低,中长期需求形势向好,在此情况下菜粕未来价格易涨难跌。

    我们认为:相对于豆油豆粕,菜籽油及菜粕产量偏低。目前国内植物油消费向好,年终菜籽油需求增加, 油厂开机率回升,菜籽油及菜粕的库存较前期有所增加,菜粕受产量限制供应有限,中长期需求形势向好,在此情况下我们认为菜粕未来价格易涨难跌,可以逢低做多。